市场处于不断的轮回之中，这是一篇写于2018年的文章，时隔一年来看，依旧具有参考价值与思考意义。

6.15到6.27，不到两周时间，A股下挫几百点，轻松跌穿3000点心理关口，接着击破2900和2800整数关口，一下回到了两年半前的点位。很多朋友这几天也都在问我们，到底该怎么办？

很多时候，恐惧来自于事前的大意或者是随意。我们其实一直非常强调下行风险的控制，比如资产配置、分散持仓、因子投资等等。那么问题来了：

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原创：徐杨

我们知道，股票这种资产是属于高风险高回报类的风险资产。在过去的100多年里，美国股市的实际回报，以标普500为例，在8.5%左右，同期美国国债只有3.5%，而货币市场只有1.5%。

 所谓的无风险，不回报，是有一定道理的。但有的时候，承担过少的风险不一定会给投资人带来更安全的投资，而承担过多的风险也不一定会给投资人带来更好的投资结果。

 如何能在风险和回报之间平衡，是投资人和资产管理人永恒的话题：...

很多投资的道理其实都是【浅显易懂】的大道理，每个投资人看过之后，往往都会觉得：“喔，原来不过如此嘛”。是的，没错，但正是因为这些道理是【大道理】，投资人往往在实践的过程中忽略了它们。毕竟，嘴上跑着真理的人很多，但真正能将其掌握在手上、持续不断的加以利用的人，少之又少。

最近看了一本书，名叫《Investment Fables: Exposing the Myths of "Can't Miss" Investment Strategies》，我暂且称之为《投资预言：揭露...

   原创：徐杨

【股票投资组合的收益率由何种因素决定？】这个经典的问题，驱使着一代又一代的金融大师们，持续地对股票市场进行研究。最早的资本资产定价模型(CAPM模型)其实在1961年就有了雏形。

从CAPM(Treynor, Sharpe, Linter, and Mossin)，FF-3(Fama and French)，Carhart-4(Fama, French, and Carhart)，FF-5(Fama and French)，到q^5 model(Hou, Mo, Xue, and Zhang)，用来检验和被检验的模型层出不穷：从单纯考虑...

An investment in knowledge always pays the best interest.”– Benjamin Franklin

“知识能带来最大的回报。”——本杰明.富兰克林

懂一些围棋的朋友或许会感受到，围棋与投资之间有颇多相似的地方：对弈过程中的每颗棋子，都类似投资组合中的每一只股票，全局离不开战略性布局，攻守结合的策略，以及必要的【精打细算】......

我们把简单的东西讲复杂很容易，侃侃而谈让你听不懂就可以了，但把复杂的知识化繁为简...